Енот

1.Спасибо, что представился.
2.см ветку чуть выше.

_________________
подумаю

Так это ты геракл?
Ты лучше за движением палки наблюдай!
Корректировщик хуев!

К сожалению прямая ссылка не доступна. Но саму статью удалось выцарапать.

Версия для печати


11 октября 1994 года на Московской межбанковской валютной бирже неожиданно возникла паника. Торги по валютным фьючерсам полностью остановились. Во всех столичных обменных пунктах официальная котировка доллара, как по команде, стала «коммерческой тайной». Но, тем не менее, никто не скрывал, что рубль стремительно обесценивается.

В течение нескольких часов произошёл частичный развал и без того неустойчивой финансовой системы. Иначе и быть не могло после внезапного и, казалось бы, ничем не спровоцированного скачка курса доллара, который повысился сразу на 845 пунктов (27,43%) и составил 3926 рублей за 1 доллар США. Нетто-объём продаж был зафиксирован на уровне 129 млн. 700 тыс. американских долларов, причём первоначальный спрос значительно превысил предложение (на 311 млн. 450 тыс. долларов США). В торгах приняли участие 86 коммерческих банков, хотя никогда прежде подобной массовой активности банки не проявляли.

Столь быстрое обесценивание рубля явилось неожиданностью и для части членов Правительства. Что касается главы государства, то его первая официальная реакция последовала лишь в среду, 12 октября. Он заявил, что своим указом освободил от исполнения обязанностей руководителя Министерства финансов С. Дубинина, а обвальное падение курса рубля грозно квалифицировал как результат «диверсии, или как проявление крайней безответственности и разгильдяйства специальной группы лиц, организовавших это обвальное падение рубля». Была создана государственная комиссия, которой отводились три дня на разбирательство случившегося. Одновременно Президент потребовал от Госдумы снять с поста Председателя Правления ЦБ В. Геращенко, хотя на это глава государства и не имел конституционных полномочий.

Но 13 октября внезапно началось падение курса доллара. При этом он каким-то неведомым образом остановился именно на том уровне, который некоторые члены Правительства в своих выступлениях называли наиболее «рациональным». Несмотря на относительное восстановление курса рубля, Президент всё же отправил в отставку главу Минфина. Что касается руководителя Центробанка, то после визита в Кремль В. Геращенко «по собственному желанию» оставил свой пост.

Но волнение в обществе не улеглось, поскольку не были даны ответы на главные вопросы: почему, с какой целью и по чьей инициативе произошёл обвал рубля?

Если суммировать некоторые прозвучавшие в СМИ предположения, то причины крылись в том, что это был, во-первых, естественный осенний рост инфляции. Во-вторых, реакция участников рынка на возможность дальнейшего её ускорения. А также на усилившиеся слухи о скорых переменах в Правительстве и экономическом курсе, что не могло не вызвать повышенного спроса на твёрдую валюту.

Указывалось и на чисто «технические» ошибки Центробанка, не сумевшего пред-отвратить или вовремя пресечь согласованные действия валютных спекулянтов. А по сути, ЦБ «проспал» надвигающийся обвал рубля. Повышение же ставки рефинансирования уже после падения курса рубля, естественно, не могло выправить положение полностью.

Совершенно неоправданным выглядело и понижение Сбербанком процентов по рублёвым депозитам в период роста инфляции и курса доллара. Даже после повышения ставки ЦБ Сбербанк продолжал упорно держать уровень депозитных выплат ниже инфляции, что порождало сомнения уже о состоянии дел в самом Сбербанке и вынуждало вкладчиков забирать свои деньги, чтобы спешно обменять их на доллары.

Несомненно, не могла не насторожить и отмена одного из аукционов Минфина по продаже государственных краткосрочных обязательств. В итоге с рынка ГКО в ответственный момент ушла сумма примерно в 0,5 трлн. рублей, которая незамедлительно появилась на валютной бирже.

И, наконец, слишком затянувшиеся дискуссии по поводу целесообразности введения ограничений для участников валютный торгов, то есть об обязательности предварительного резервирования на их счетах достаточного объёма рублёвых средств для покупки валюты (это ограничило бы биржевым игрокам простор для «манёвра»).

Не исключалось, что сознательный курс руководства страны на девальвацию рубля, предложенный ЦБ и не вызвавший в целом возражений Правительства, был продиктован стремлением повысить конкурентоспособность российского экспорта и защитить отечественных товаропроизводителей на внутреннем рынке. С этой целью ЦБ сознательно некоторое время играл на повышении доллара, давая рублю падать. Конечно, когда началось стремительное падение, то можно было бы прервать эту тенденцию, включив жёсткое государственное регулирование. Но вместо этого ЦБ начал игру: печатать все новые рубли, на которые затем покупать доллары, в том числе не останавливаясь перед расходованием золотовалютных резервов страны.

Следуя его примеру, россияне начали менять свои обесценивающиеся рубли на более устойчивый и надёжный доллар, увеличивая на финансовом рынке денежную массу, что ещё больше девальвировало рубль. То есть Правительство и ЦБ без ведома россиян вовлекли их в свою игру с заранее только им известным финалом: рубль должен быть девальвирован до определённого уровня. И когда этот предел был преодолён, то немедленно включились механизмы стабилизации валютного курса. Поэтому так быстро (всего за три дня) удалось выйти из, казалось бы, разгорающегося кризиса. При этом Правительство оказалось в несомненном выигрыше, поскольку дозированная девальвация не только увеличила конкурентоспособность отечественных товаров, но и позволила расплачиваться с населением обесцененными банкнотами без какого-либо перенапряжения бюджета.

Ряд аналитиков пришёл к другим выводам: Минфин и ЦБ сознательно планировали сыграть на повышении доллара. Для этого 11 октября ЦБ должен был не спешить со своими рублёвыми интервенциями, чтобы дать возможность курсу немного подрасти. Предполагалось, что чуть большее повышение всё-таки не вызовет никакой паники и пройдёт незаметно. Но, видимо, из ЦБ или Правительства произошла утечка информации, и 11 октября на повышении курса доллара стали играть не только те, кто должен был это делать, но и их соперники, у которых были и конфиденциальные сведения, и достаточные рублёвые резервы. Поэтому надо было принимать незапланированные экстренные меры, позволившие за три дня достичь того обменного курса рубля, на который руководство страны, видимо, первоначально ориентировалось.

Какая из этих версий больше соответствовала истине, вряд ли кто-то когда-то сумеет сказать со всей определённостью. Скорее всего, у «чёрного вторника» было сразу несколько причин, и именно их совокупность привела к резкому падению курса рубля. Но наиболее пострадавшей, как всегда, оказалась основная масса ни в чём не повинных россиян, потому что цены на все товары, подскочив после «чёрного вторника», так и не вернулись на прежний уровень, тогда как доходы остались прежними. Привёл «чёрный вторник» и к другим не менее серьёзным последствиям: дальнейшему росту цен, усилению долларизации экономики, опровержению утверждений руководства страны о якобы наступившей финансовой стабилизации. И последнее подтвердилось…

ВАЛЮТА В КОРИДОРЕ


Никто не ожидал, что менее чем через год стране предстоит пережить новые потрясения. 3 июня 1995 года неожиданно для многих резко упал курс доллара (всего за неделю снижение составило 100 пунктов). Напуганные и растерянные россияне восприняли никем из многочисленных аналитиков не предсказанное, а потому совершенно необъяснённое укрепление рубля, как начало очередного витка экономического кризиса, способного в очередной раз лишить их сбережений.

Естественно, все, кто имел к этому моменту хоть какие-то наличные «зелёные», бросились в обменные пункты, чтобы поскорее избавиться от дешевеющих на глазах долларов. Результат оказался именно таким, каким и должен был быть – в крупных городах вновь возникла паника. Тем более что многочисленные обменные пункты как по команде начали вывешивать непривычные, а потому особенно тревожные и пугающие воображение простых граждан объявления: «Рублей нет!».

Напряжение возросло ещё больше, когда в СМИ просочились сведения о том, что 23 июня ЦБ разослал во все коммерческие банки телеграмму о необходимости срочного максимального снижения запасов наличной денежной массы. Причём это, как отмечали в своих комментариях известные экономисты и финансисты, были уже не слухи, а реальный факт. Более того, хотя смысл действий ЦБ был им не до конца ясен, большинство аналитиков высказывалось в пользу возможного начала очередной денежной реформы. А поскольку ни ЦБ, ни Правительство не опровергали такие слухи и предположения, то это вновь послужило поводом для панических настроений.

Не сняла напряжения и официальная информация о том, что 5 июля Правительство и ЦБ подписали совместное заявление «О политике обменного курса рубля в III квартале 1995 года», которым вводился так называемый «валютный коридор» – 4300–4900 рублей за 1 доллар США.

Но, несмотря на это, буквально через несколько часов после официальной информации, на Московском рынке межбанковских кредитов (МРБК) прогремели первые раскаты финансового кризиса, получившего название «чёрный четверг». На МРБК начался неуправляемый, быстро приобретший лавинообразный характер процесс массовых взаимных неплатежей, связанных с задержками поставок денежных средств некоторыми средними и крупными банками. В целом объём кредитных сделок 24–25 августа 1995 года сократился до 5% от обычного уровня, а те сделки, которые заключали, осуществлялись только с предоплатой.

Для предотвращения нарастающего банковского кризиса ЦБ был вынужден скупить крупный пакет ГКО на сумму 1,6 трлн. рублей и выдать ряду банков срочные кредиты в размере не менее 300 млрд. рублей, а также рекомендовать ММВБ провести расчёты по биржевым сделкам с валютой и ГКО до 25 августа 1995 года.

В результате принятых мер положение несколько стабилизировалось, но отголоски «чёрного четверга» ощущались ещё долгое время, а ситуация в банковско-финансовой системе оставалась крайне неустойчивой и непредсказуемой.

24 октября ЦБ объявил об установлении новой ставки рефинансирования в 170% годовых. При такой ставке не могло быть и речи о работе реального сектора экономики. Она была выгодна только тем, кто занимался спекулятивным бизнесом. 30 ноября было объявлено о продлении валютного коридора до 30.06.96 года, правда, уже в новых границах: 4,550 – 5,150 рублей за 1 доллар США.

Изменение, и весьма существенное, границ валютного коридора лишний раз продемонстрировало россиянам и западным инвесторам отсутствие в стране какой-либо финансово-экономической стабильности. К сожалению, эти негативные тенденции не удалось преодолеть и в последующем. Власть, сформировавшаяся в годы правления первого Президента РФ, органически была не способна учиться ни на чужих, ни на собственных ошибках. Зато постоянно делала всё новые, приближая страну к позорному 1998 году, когда Россия перед всем миром была вынуждена признать себя банкротом.


Валерий Воронцов, профессор

_________________
Не тратьте силы, возьмите молоток побольше!